Sukuk

Sukuk nima?

Sukuk (arabcha: صكوك, صك sakk so'zining ko'plik shakli bo'lib, «sertifikat» yoki «hujjat» ma'nosini beradi) — ko'pincha «islomiy obligatsiyalar» deb ta'riflanadigan Shariatga mos moliyaviy sertifikatlardir. Bu taqqoslash foydali, biroq nomukammal: an'anaviy obligatsiya foiz to'laydigan qarz, sukuk esa moddiy aktiv, loyiha yoki biznes tadbirkorligidagi mutanosib egalikni ifodalaydi va egasiga u keltiradigan daromadning ulushiga haq beradi.

Sukuk egalari pulni foizga qarzga berish o'rniga haqiqiy aktivning bir ulushiga egalik qilgani uchun daromadlar ribodan emas, balki ijara, foyda yoki savdodan keladi. Aynan shu aktivga asoslanish sukukni an'anaviy obligatsiyalar ruxsat etilmagan joyda ruxsat etilgan qiladi.

Sukuk an'anaviy obligatsiyalardan qanday farq qiladi

Obligatsiya egasi — kreditor: u pulni qarzga bergan va asosiy summa hamda qat'iy foizni qaytarib olishga haqli, asosiy loyiha qanday natija ko'rsatishidan qat'i nazar. Sukuk egasi — egalik qiluvchi: u aktiv yoki korxonada ulushga ega bo'lib, u keltiradigan daromadni oladi va shu bilan birga uning xavfining bir ulushini o'z zimmasiga oladi.

Bu farq amalda muhim. Agar asosiy aktiv qiymatini yo'qotsa yoki daromad keltirmasa, sukuk daromadlariga ta'sir qilishi mumkin — vaholanki, an'anaviy obligatsiyaning foizi shartnoma bo'yicha qat'iy belgilangan. Haqiqiy, ishlayotgan aktiv bilan bog'liqlik sukukning haqiqiyligi uchun markaziy ahamiyatga ega.

Sukukning keng tarqalgan turlari

Sukuk asosiy islomiy shartnomalar yordamida tuziladi, jumladan:

• Ijara sukuk — lizingga asoslangan — egalar ijaraga beriladigan aktivga egalik qiladi va ijara daromadini oladi. Eng keng tarqalgan turi.
• Murobaha sukuk — aktivlarning tannarx ustiga savdosiga asoslangan.
• Mudoraba sukuk — tadbirkorlikdagi daromadni baham ko'rish sherikligiga asoslangan.
• Musharaka sukuk — daromadlar haqiqiy foydaga ergashadigan qo'shma korxona sherikligiga asoslangan.
• Istisno sukuk — aktivlarning qurilishi yoki ishlab chiqarilishini moliyalashtirish uchun ishlatiladi.

Nega hukumatlar va kompaniyalar sukuk chiqaradi

Sukuk yirik global bozorga aylanib, quyidagilar uchun ishlatiladi:

• Infratuzilmani moliyalashtirish — hukumatlar yo'llar, kommunal xizmatlar va davlat loyihalarini moliyalashtiradi.
• Korporativ kapitalni jalb qilish — kompaniyalar foizga asoslangan qarzga murojaat qilmasdan kengayishni moliyalashtiradi.
• Shariatga e'tiborli investorlarni jalb qilish — islom banklari, fondlari va shaxslar talabidan foydalanish.
• Moliyalashtirishni diversifikatsiya qilish — emitentlar kengroq global kapital bozoriga chiqadi.

Global sukuk bozori yuz milliardlab dollarlarga teng bo'lib, Fors ko'rfazi, Janubi-Sharqiy Osiyo va tobora ko'proq G'arb bozorlaridagi suveren va korporativ emitentlardan iborat.

Tarqalgan noto'g'ri tasavvurlar

• «Sukuk — bu shunchaki islomiy yorliqli obligatsiyalar.» Haqiqiy sukuk haqiqiy aktivga egalikni yoki undagi manfaatdor ulushni o'tkazadi va egasi uning xavfi va daromadini baham ko'radi. Haqiqiy aktivga asoslanmasdan, foizli qarzni shunchaki qayta o'rab beradigan sertifikatni olimlar mos kelmaydigan deb tanqid qilganlar.
• «Sukuk daromadlari obligatsiya foizi kabi kafolatlangan.» Printsipda daromadlar asosiy aktivning natijalariga bog'liq. Ba'zi tuzilmalar qat'iy daromadlarni taqlid qilishga intiladi, biroq aktiv bilan bog'liqlik xavf profilining an'anaviy obligatsiyadan farqlanishini bildiradi.
• «Barcha sukuklar bir xilda mos keladi.» Mos kelish tuzilmaga bog'liq. Olimlar ba'zi sukuklarni — ayniqsa aktiv natijasidan qat'i nazar nominal qiymatda qaytarib sotib olishni va'da qilganlarni — idealdan ortda qoladigan deb belgilaganlar.

Bu siz uchun nimani anglatadi

Shariatga e'tiborli investor uchun sukuk ribosiz qat'iy daromadli vositalardan daromad olish imkonini beradi. Ular halol portfel ichida nisbiy barqarorlik va diversifikatsiyani ta'minlashi mumkin, ko'pincha Shariat bo'yicha saralangan aksiyalar bilan birga.

Biroq barcha sukuklar bir xil emas. Investitsiya qilishdan oldin asosiy tuzilma, aktivga asoslanish va tan olingan Shariat kengashi emissiyani ma'qullaganmi yoki yo'qligini tekshirish foydali.

Bu sahifa ta'lim maqsadida tayyorlangan. Aniq vaziyatlardagi majburiy hukmlar uchun sertifikatlangan islom olimi bilan maslahatlashing.